Der TINA-Markt existiert nicht mehr

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Apathie ist die Stadt, in der die meisten Menschen leben.“ – Anthony T. Hincks.

Powell, Vorsitzender der Federal Reservezementiert die Tatsache, dass die Zinssätze letzten Freitag in Jackson Hole „länger höher“ bleiben werden. Der Leitzins der Fed Funds von 5,25 % bis 5,50 % wird für den Rest des Jahres 2023 bestehen bleiben, wenn er nicht in diesem Jahr noch einmal um 25 Basispunkte angehoben wird.

Der Kampf gegen die Inflation ist einfach noch nicht vorbei, trotz der jüngsten ermutigenden Rückgänge beim monatlichen VPI und PPI. Der Markt reagierte am Freitag mit einer kleinen Erleichterungsrallye, nachdem es während des Handelstages am Donnerstag zu einem „Pumpen“ gekommen war. Meiner Meinung nach übersehen Anleger zwei wichtige Dinge, über die sie sich mehr Sorgen machen sollten.

Wie ich kürzlich in meinem Artikel feststellte:Der Trugschluss der „sanften Landung“. „Die Geldpolitik hat immer eine große Verzögerung.“ Die ersten Zinserhöhungen der aggressivsten Politik der frühen 1980er-Jahre, die im März letzten Jahres begann, wirken sich gerade jetzt auf die gesamte Wirtschaft aus. Je länger die Zinsen erhöht bleiben, desto größer wird das Problem, dass fällige Schulden fällig werden. Es ist durchaus möglich, dass die Bundesregierung in den kommenden Jahren eine Billion US-Dollar pro Jahr nur als Zinsen zahlen wird, um ihre massiven und wachsenden Staatsschulden in Höhe von 32 Billionen US-Dollar zu bedienen.Hühner kommen zum Schlafen nach Hause'.

Abgesehen vom Schuldendienst der Regierung ist der Gewerbeimmobilienmarkt (CRE) einer der anfälligsten Wirtschaftszweige für höhere Zinsen. Wie ich kürzlich festgestellt habe, scheinen wir am Abgrund eines Debakels zu stehen, da allein für Büroimmobilien in den nächsten drei Jahren Schulden in Höhe von rund 625 Milliarden US-Dollar verlängert werden müssen, obwohl der Wert dieser Vermögenswerte in vielen Großstädten wie San Francisco sinkt Francisco, Los Angeles, Baltimore und New York. Wenn man den Wohnimmobilienmarkt, dessen Probleme die Große Finanzkrise auslösten, durch den CRE-Markt ersetzt, kann man einem Investor verzeihen, wenn er sieht:Schatten von 2007" innerhalb der aktuellen Kreditmärkte.

Der zweite Faktor, den die Anleger meiner Meinung nach nicht richtig abwägen, ist, dass dies kein TINA-Markt (There Is Not Alternative) mehr ist. Dank der ZIRP-Politik (Zero Interest Rate Policy), die die Federal Reserve den größten Teil des Zeitraums von Ende 2008 bis Anfang 2022 durchhielt, wurden Sparer durchweg mit extrem niedrigen Zinssätzen für ihre Einlagen bestraft. Dies zwang viele dazu, in viel riskantere Anlagen wie Aktien, Junk-Bonds und Immobilien zu investieren.

Diese Dynamik hat sich in den letzten 18 Monaten schnell verändert. Es ist eine Sache, für erhöhte Bewertungen zu zahlen, wenn die Alternative darin besteht, Geld auf einem Bankkonto zu behalten, auf das weniger als ein halbes Prozent der jährlichen Zinsen gezahlt wurden. Etwas ganz anderes ist es, wenn kurzfristige Staatsanleihen genau 5,5 % zahlen. Diese Rendite ist nicht nur „risikofrei“, sondern liegt auch deutlich über der aktuellen Inflationsrate.

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Angesichts der Art der Aktienmarktrally im Jahr 2023 könnte dies für Aktien problematisch werden. Fast der gesamte Anstieg des Gesamtmarktes ist auf die enormen Bewegungen einiger Mega-Cap-Aktien wie zNvidia Corporation (NVDA). Im ersten Halbjahr dieses Jahres stieg der S&P 500 (SP500) um 15,9 %. Nimmt man jedoch das „Prächtige Sieben, wäre der S&P 500 tatsächlich leicht gefallen, wenn man nur die anderen 493 Unternehmen berücksichtigt, aus denen der Index besteht. Obwohl es in der zweiten Jahreshälfte eine leichte Verbesserung der Breite gab, hat sich an der Marktführerschaft nicht viel geändert. Tatsächlich Während der NASDAQ letzte Woche im Handel um 2,26 % zulegte, fiel der Small-Cap-Russell-2000-Index (RTY) um etwas mehr als 0,3 %.

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Irgendwann werden die Anleger davor zurückschrecken, mehr als das Zwanzigfache der erwarteten Einnahmen für Nvidia zu zahlen. Sie werden auch nicht mehr als das 29-fache des Gewinns dafür einsetzenApple (AAPL),welches istprojiziert im Geschäftsjahr 2023 einen leichten Rückgang bei Gewinn und Umsatz zu verzeichnen. Dennoch hat die Aktie im Jahr 2023 bisher eine Rendite von 43 % erzielt.

Irgendwann werden wir einen echten „Schluckauf“ auf dem Gesamtmarkt erleben. Wenn das passiert, wundern Sie sich nicht, wenn viele Anleger deutlich mehr Geld aus Aktien in „sichere“ kurzfristige Staatsanleihen mit den besten Zinssätzen seit 2007 umschichten. Das liegt einfach daran, dass es zum einen eine echte Alternative zu Aktien gibt Zeit seitdemUnersetzlichvon Beyonce führte die Charts an.

Angesichts des aktuellen Handelsniveaus an den Märkten ist Vorsicht geboten. Glücklicherweise können Anleger für ihre Geduld, während sie auf niedrigere Einstiegspunkte warten, großzügig entlohnt werden.

Notiz: Etwa 50 % meines aktuellen Portfolios sind Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 3 und 6 Monaten. 40 % sind innerhalbgedeckter AnrufBeteiligungen an Namen mit grundsoliden Bilanzen wieExelixis (EXEL) . Der Rest besteht hauptsächlich aus Bargeld, ein paar davon haben kein GeldBear Put SpreadPositionen gegenüber überbewerteten Namen wie Apple und den wichtigsten Indizes wie demInvesco QQQ Trust ETF (QQQ).

Wenn man versucht, alles zu haben, bleibt einem oft nichts übrig.“― JS Felts.

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Bret Jensen ist auf die Profilierung von High-Beta-Sektoren spezialisiert und gründete und verwaltet außerdem die Modellportfolios von The Biotech Forum, The Insiders Forum und Busted IPO Forum. Diese hochvolatilen Bereiche, die sich als überaus erfolgreich erwiesen haben, haben „Juwelen“ im Biotech- und Small-Cap-Aktiensektor gefunden und Bret Jensens eigenes Anlageportfolio gestärkt.

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Offenlegung des Analysten: Ich/wir haben eine vorteilhafte Short-Position in den Aktien von AAPL, entweder durch Aktienbesitz, Optionen oder andere Derivate. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung zu einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.

Ich suche Alphas Offenlegung: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Es erfolgt keine Empfehlung oder Beratung dazu, ob eine Anlage für einen bestimmten Anleger geeignet ist. Die oben geäußerten Ansichten oder Meinungen spiegeln möglicherweise nicht die von Seeking Alpha als Ganzes wider. Seeking Alpha ist kein lizenzierter Wertpapierhändler, Broker oder US-Anlageberater oder Investmentbank. Unsere Analysten sind Drittautoren, zu denen sowohl professionelle Anleger als auch Einzelanleger gehören, die möglicherweise nicht von einem Institut oder einer Aufsichtsbehörde lizenziert oder zertifiziert sind.